(1)计算三个可比公司的收入乘数、甲公司的股权价值:
A 公司的收入乘数=20/(20000/5000)=5;
B 公司的收入乘数=19.5/(30000/8000)=5.2;
C 公司的收入乘数=27/(35000/7000)=5.4;
修正平均收入乘数=5.2/(49%×100)=0.1061;
甲公司每股价值=0.1061×(9360/18000)×100×(18000/4000)=24.83(万元);
甲公司股权价值=24.83×4000=99320(万元)。
[或:甲公司每股价值=5.2/(49%×100)×(9360/18000)×100×(18000/4000)×4000=99330.60(万元)]
(2)收入乘数估价模型的优点和局限性、适用范围。
优点:它不会出现负值,对于亏损企业和资不抵债的企业,也可以计算出一个有意义的价值乘数。它比较稳定、可靠,不容易被操纵。收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感,可以反映这种变化的后果。
局限性:不能反映成本的变化,而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。
收入乘数估计方法主要适用于销售成本率较低的服务类企业,或者销售成本率趋同的传统行业的企业。