甲公司2011年销售收入为900000元,税后经营净利润36000元,发放了股利20000元。2012年销售收入为1000000元,税后经营净利润为40000元,发放了股利20000元,年末简化资产负债表如下:假

题目

甲公司2011年销售收入为900000元,税后经营净利润36000元,发放了股利20000元。2012年销售收入为1000000元,税后经营净利润为40000元,发放了股利20000元,年末简化资产负债表如下:假定税后经营净利润与股利支付率(股利/税后经营净利润)仍保持2012年的水平,若该企业经营资产和经营负债与销售收入之间有稳定百分比关系。 要求:对以下互不相关问题给予解答。 (1)若公司2013年计划销售收入增长至1200000元,未来不保留金融资产,预测需从外部融资需求量; (2)如果预计2013年通货膨胀率为8%,公司销量增长5%,若未来不保留金融资产,预测2013年外部融资需要量; (3)如果公司不打算从外部融资,且假设维持金融资产保持不变,预测2013税后经营净利润是多少? (4)计算下表空格部分的财务比率(使用管理用资产负债表的年末数据计算),分析2012年超常增长资金的所需资金是怎么实现的?(5)如果2013年销售增长率为20%,公司拟通过增发权益资本筹集超常增长所需资金(不改变经营效率和财务政策),需要增发多少股权资金? (6)如果2013年销售增长率为20%,公司拟通过增加借款筹集超常增长所需资金(不发新股,不改变股利政策和经营效率),请计算净财务杠杆将变为多少?

参考答案和解析
正确答案:
【答案】
(1)经营资产销售百分比=(340000+460000)/1000000=80%
经营负债销售百分比=100000/1000000=10%税后经营净利率=40000/1000000=4%
股利支付率=20000/40000=50%
可动用的金融资产=40000+60000=100000(元)
留存收益增加=1200000×4%×(1-50%)=24000(元)
需从外部融资额=增加收入×经营资产销售百分比-增加收入×经营负债销售百分比-可动用金融资产-增加的留存收益=200000×80%-200000×10%-100000-24000=16000(元)。
(2)名义增长率=(1+8%)×(1+5%)-1=134%
销售增加额=1000000×13.4%=134000(元)外部融资额=134000×(80%-10%)-100000-(1000000+134000)×4%×(1-50%)=-28880(元)。
(3)0=80%-10%-4%×[(1+增长率)/增长率]×(1-50%)增长率=2.94%
预计税后经营净利润=1000000×(1+2.94%)×4%=41176(元)

超常资金来源是靠提高净经营资产期末权益乘数,提高了净经营资产周转率以及提高留存实现的。

(6)不改变净经营资产周转率,所以2013年净经营资产=700000×(1+20%)=840000(元)
不增发股票,所以2013年所有者权益=520000+1000000×(1+20%)×4%×50%=544000(元)
2013年净负债=840000-544000=296000(元)
净财务杠杆=296000/544000=54.41%。
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