(2019年)甲公司是一家制造业上市公司,拟于2019年末发行10年期债券筹资。目前甲公司尚无上市债券,也找不到合适的可比公司,评级机构评定甲公司的信用级别为AA级。目前上市交易的AA级公司债券及与之到期日相近的政府债券信息如下:甲公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本,并以此确定该债券的票面利率。 要求:计算2019年末,AA级公司债券的平均信用风险补偿率,并确定甲公司拟发行债券的票面利率。
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甲公司计划以2/4(负债/权益)的资本结构为W项目筹资。如果决定投资该项目,甲公司将于2018年1月发行8年期债券。由于甲公司目前没有已上市债券,而且找不到合适的可比公司,故拟采用风险调整法确定债务资本成本。W项目的权益资本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。 甲公司的信用级别为BB级,该公司所得税税率为25%,甲公司收集了最近上市的公司债券5种,这5种债券及与其到期日相近的政府债券的到期收益率如下:甲公司适用的企业所得税税率为25%。目前市场上有一种还有8年到期的已上市政府债券。该债券面值为1000元,票面利率8%,每年付息一次,到期一次归还本金,当前市价为1100元,刚过付息日。 要求: (1)根据所给资料,估计无风险利率; (2)采用风险调整法计算税前债务资本成本; (3)采用债券收益率风险调整模型计算权益资本成本; (4)计算加权平均资本成本。
(2014年)甲公司计划以2/3(负债/权益)的资本结构为W项目筹资。如果决定投资该项目,甲公司将于2014年10月发行5年期债券。由于甲公司目前没有已上市债券,拟采用风险调整法确定债务资本成本。W项目的权益资本相对其税后债务资本成本的风险溢价为5%。 甲公司的信用级别为BB级,目前国内上市交易的BB级公司债有3种,这3种债券及与其到期日接近的政府债券的到期收益率如下:甲公司适用的企业所得税税率为25%。 要求: (1)根据所给资料,估计无风险利率,计算W项目的加权平均资本成本,其中债务资本成本采用风险调整法计算,权益资本成本采用债券报酬率风险调整模型计算。
ABC公司拟发行30年期的债券,面值1000元,利率10%(按年付息),所得税税率25%,平价发行,发行费用率为面值的1%。
甲公司是一家制造业企业,信用级别为A级,目前没有上市债券,为投资新产品项目,公司拟通过发行面值1000元的5年期债券进行筹资,公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本,并以此确定该债权的票面利率。 2012年1月1日,公司收集了当时上市交易的3种A级公司债券及与这些上市债券到期日接近的政府债券的相关信息。2012年7月1日,本公司发行该债券,该债券每年6月30日付息一次,2017年6月30日到期,发行当天的等风险投资市场报酬率为10%。 要求: (1)计算2012年1月1日,A级公司债券的平均信用风险补偿率,并确定甲公司拟发行债券的票面利率。 (2)计算2012年7月1日,甲公司债券的发行价格。 (3)2014年7月1日,A投资人在二级市场上以970元购买了甲公司债券,并计划持有至到期。投资当天等风险投资市场报酬率为9%,计算A投资人的到期收益率,并据此判断该债券价格是否合理。
ABC公司的信用级别为B级。为估计其税前债务成本,收集了目前上市交易的B级公司债4种。不同期限债券的利率不具可比性,长期债券的利率较高。对于已经上市的债券来说,到期日相同则可以认为未来的期限相同,其无风险利率相同,两者的利率差额是风险不同引起的。寻找到期日完全相同的政府债券和公司债券几乎不可能。因此,还要选择4种到期日分别与4种公司债券近似的政府债券,进行到期收益率的比较。有关数据如表4-1所示。
(2015年)甲公司是一家制造业企业,信用级别为A级,目前没有上市债券,为投资新产品项目,公司拟通过发行面值1000元的5年期债券进行筹资,公司采用风险调整法估计拟发行债券的税前债务资本成本,并以此确定该债券的票面利率。 2012年1月1日,公司收集了当时上市交易的3种A级公司债券及与这些上市债券到期日接近的政府债券的相关信息。2012年7月1日,甲公司发行该债券,该债券每年6月30日付息一次,2017年6月30日到期,发行当天,等风险投资市场报酬率为10%。 要求: (1)计算2012年1月1日A级公司债券的平均信用风险补偿率,并确定甲公司拟发行债券的票面利率。 (2)计算2012年7月1日甲公司债券的发行价格。 (3)2014年7月1日,A投资人在二级市场上以970元购买了甲公司债券,并计划持有至到期,投资当天,等风险投资市场报酬率为9%,计算A投资人的到期收益率,并据此判断该债券价格是否合理。