A公司是一家生产企业，2015年度的管理用报表部分数据如下：

（1）2015年经营营运资本＝995－560＝435（万元）
　　2015年净经营长期资产＝1990－85＝1905（万元）
　　2015年净经营资产＝435＋1905＝2340（万元）
　　实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产增加
　　2016年的实体现金流量＝270×（1＋8%）－2340×8%＝104.4（万元）
　　2017年的实体现金流量
　　＝270×（1＋8%）×（1＋8%）－2340×（1＋8%）×8%＝112.75（万元）
　　2018年的实体现金流量＝270×（1＋8%）×（1＋8%）×（1＋5%）－2340×（1＋8%）×（1＋8%）×5%＝194.21（万元）
　　（2）实体价值＝104.4×（P/F，10%，1）＋112.75×（P/F，10%，2）＋194.21×（P/F，10%，3）＋194.21×（1＋5%）/（10%－5%）×（P/F，10%，3）＝3398（万元）
　　或者：实体价值＝104.4×（P/F，10%，1）＋112.75×（P/F，10%，2）＋194.21/（10%－5%）×（P/F，10%，2）＝3398（万元）
　　（3）净债务价值＝基期净负债＝1255－15＝1240（万元）
　　股权价值＝实体价值－净债务价值＝3398－1240＝2158（万元）
　　每股股权价值＝2158/500＝4.32（元）
　　由于股价4元低于每股股权价值4.32元，所以股价被低估了。